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愛康科技002610調研報告再融資20億

发布时间:2019-11-08 20:38:49

爱康科技(002610)调研报告:再融资20亿 加快新能源平台建设

本次增发完成,明年有望实现1.2GW装机

本次募投项目包括内蒙古100MW、新疆130MW、山东80MW、陕西70MW、山西120MW、河南120MW,上述项目地区均不存在限电等问题,预计项目收益率较高加上公司前期并176MW项目,加上近期公告的金昌清能100MW 、新疆聚阳30MW、新疆奇台60MW,九州方园100MW,再加上次增发过会将投向80MW分布式项目,项目数量达1.1GW

再次融资有望加快推进公司新能源平台建设,我们认为近2年的光伏、风场项目具有较高IRR,非常认可公司加快推进平台建设步伐

明年加大力度推广分布式项目

目前来看公司电站重心仍然集中在地面电站,公司电站收购和建设进度较快,由于公司提前布局,通过增发拿到资金,加上国开行支持,地面电站配额限制对公司今年收购电站+自建项目影响较小

明年预计公司将加大力度推广分布式项目:1)明年分布式政策清晰2)通过引入第三方完成项目池共同开发分布式,规避单个项目风险3)引入相关金融配额服务

公司电站建设进度符合预期,看好公司成为未来民营龙头新能源运营商

公司转型新能源电力运营商和分布式开发商进度符合预期,6月份来,公司持续收购项目,加上本次增发过会,我们继续看好公司融资--电站建设运营--再融资+运营现金流—再建设运营模式

预计今年公司光伏电站电费收入将达3..5亿元,后年将达.5亿元,顺利转型向新能源电站运营商

盈利预测与投资建议

暂时不考虑增发带来的摊薄,我们预计 年公司EPS 为0.41、0.98、1.28 元,对于估值28、19 和15 倍,继续强烈推荐

风险提示

分布式政策实施不及预期

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